奧普光電:軍用光電測控儀器設備行業(yè)的

   公司主營光電測控儀器設備和光學材料,大股東長春光機所是中科院zui大的研究所,是我國光電領域成立zui早的研究所,被譽為"中國光學的搖籃",在我國光電科技領域舉足輕重。
    公司 08 年收入和凈利潤分別為1.7 億元、3523 萬元,毛利率和凈利率分別為46.36%、21.94%。近兩年收入增長率平均在20%以上,毛利率和凈利率水平總體呈現上升趨勢。
    光電測控儀器設備是公司收入和利潤的主要來源,2009H1 收入和毛利占比分別高達85.47%、95.57%,毛利率高達51.86%。下游客戶主要是國防科研單位、軍工企業(yè)及*,根據訂單組織生產,售價實行軍方審價制。
    光電測控儀器設備作為軍事領域中的高科技國防裝備。伴隨我國國防現代化建設,國防投入中很大一部分將用于對高精尖國防裝備的采購,光電測控儀器設備的市場容量巨大。僅2001-2004 年,國家投入中科院關于光電測控儀器設備的研制經費就達到了41 億元,預計2006-2010 年,該經費將達到60 億元。
    光電測控儀器設備制造行業(yè)是集成了光學、光電子、信息處理及精密機械等多種技術的技術密集型行業(yè),同時該行業(yè)產品多為軍工產品,需要執(zhí)行嚴格的軍工標準。行業(yè)具有較高的技術和資質壁壘。
    光電測控儀器設備行業(yè)內的企業(yè)主要是中科院相關機構以及相關軍工企業(yè)生產,各生產單位主要負責不同類型產品的生產,競爭不明顯。其中,中科院相關研究所及其下屬企業(yè)是行業(yè)內的主要生產單位,而公司占中科院系統國防光電測控儀器設備的比重在40%以上。公司優(yōu)勢體現在大股東優(yōu)勢、技術優(yōu)勢以及區(qū)位優(yōu)勢。
    此次擬募集1.71 億元,分別用于光電測控儀器設備產業(yè)化建設項目、新型醫(yī)療檢測儀器生產線建設項目,可以滿足目前國防新要求以及部分軍轉民需求。項目建設期1-1.5 年。
    預計公司未來兩年保持較快增長,2009-2011 年EPS 分別為0.53、0.60、0.79 元。按照25-30 倍的*PE,基于2009 年預測業(yè)績,建議詢價區(qū)間為（13.25,15.90）元;基于2010 年預測業(yè)績,我們認為上市首日價格區(qū)間為（16.19,19.79）元。
    風險因素:軍工訂單波動風險、經營管理模式轉換風險、人才流失風險。